Экономическая библиотека онлайн

Операции с покрытыми опционами

Покрытые опционы предполагают сочетание операций с опционами со сделками с фьючерсными контрактами. Такие операции также могут осуществляться в различных комбинациях:

1) простая сделка опциона и фьючерса;

2) конверсионная сделка;

3) обратная сделка.

Простая сделка представляет собой комбинацию опционной сделки с противоположной сделкой с фьючерсным контрактом:

• продавец опциона на покупку покупает фьючерсный контракт;

• продавец опциона на продажу продает фьючерсный контракт;

• покупатель опциона на покупку продает фьючерсный контракт;

• покупатель опциона на продажу покупает фьючерсный контракт.

На результат операции влияет, приобретается ли опцион «без денег» или «при деньгах».

Такие операции могут начаться и со второй части, т. е. с операции с фьючерсным контрактом. Например, покупатель фьючерсного контракта, которому необходимо внести маржу, может продать опцион на покупку и внести премию в качестве оплаты. В дальнейшем он может откупить опцион.

Продавцами подобных опционов чаще всего являются не инвесторы, а хеджеры, страхующие сделки с реальным товаром. Покупатель опциона в подобных операциях делает это, уже имея на руках купленный или проданный контракт, по которому уже имеется прибыль. Опцион позволяет ограничить риск потерять эту прибыль, однако сохраняет возможность дальнейшего ее увеличения. Если же к такой операции прибегают инвесторы, то они рассчитывают на дальнейшее существенное изменение цены. Чтобы минимизировать свои расходы, они приобретают опцион «без денег» за более низкую премию. При этом, однако, степень страхования от убытков при неблагоприятной тенденции цен снижается.

Конверсионная сделка. Суть ее заключается в том, что торговец покупает опцион продавца, продает опцион покупателя и покупает фьючерсный контракт. Оба опциона имеют одинаковые цену столкновения и срок окончания. Фьючерсный контракт имеет тот же срок исполнения, что и опционы, и его цена должна быть максимально близкой к цене, зафиксированной в опционах.

Если цена фьючерсного контракта превышает цену столкновения опциона покупателя, то право на покупку используется купившим его и длинная позиция (купленный фьючерсный контракт) автоматически закрывается, а право на продажу, т. е. опцион продавца, остается неиспользованным.

Если же цены фьючерсных контрактов до истечения срока падают ниже цены столкновения в опционах, то сам торговец использует свое право на продажу, чем автоматически ликвидируется его длинная позиция по фьючерсному контракту, проданный им опцион покупателя остается неиспользованным.

Обратная сделка. В этой сделке торговец покупает опцион покупателя, продает опцион продавца и фьючерсный контракт. Оба опциона имеют одинаковые цену столкновения и срок окончания. Фьючерсный контракт имеет тот же срок исполнения, и его цена должна быть по возможности близка к фиксированной в опционах цене.

Если цены текущих фьючерсных контрактов превышают цену столкновения ко времени окончания срока контракта, то торговец осуществляет свое право на покупку контракта, и тем самым автоматически закрывается короткая позиция по фьючерсу, а опцион продавца не используется.

Если же цены фьючерсных контрактов падают, то владелец опциона продавца исполняет его, а короткая позиция по контракту, имеющаяся у торговца, автоматически ликвидируется, при этом опцион покупателя остается неиспользованным.

Комбинация покупки физического товара или фьючерсного контракта и покупки опциона на продажу называется синтетическим (искусственным) опционом на покупку, поскольку его график прибыли и потерь идентичен опциону на покупку. Когда опцион на продажу становится опционом «при деньгах» и его прибыльность возрастает, стоимость реального товара или фьючерсного контракта падает в той же пропорции. Но если на рынке происходит повышение цен, опцион становится невыгодным, зато стоимость реального товара или фьючерса возрастают.

Комбинация продажи фьючерсного контракта или реального товара и покупки опциона на покупку называется искусственным опционом на продажу.

С ростом цен прибыль по опциону на покупку уравновешивает потери по реальному товару или фьючерсному контракту. В то же время если рынок характеризуется падением цен, прибыль по реальному товару или фьючерсному контракту увеличивается.

 

Введение

Эволюция форм оптовой торговли и появление товарных бирж

  1. Виды бирж
  2. Биржевые сделки
  3. Биржевые товары

Биржевые товары

  1. Международные биржевые центры
  2. Биржевые рынки
  3. Биржевые рынки США
  4. Биржевые рынки Европы

Фьючерсные контракты

  1. Сходство и различия форвардного и фьючерсного контрактов
  2. Основные характеристики фьючерсного контракта

Участники биржевой торговли

  1. Товарная биржа
  2. Виды и категории членов биржи
  3. Права и обязанности члена биржи
  4. Руководящие органы биржи

Порядок заключения сделок на бирже

  1. Организация биржевого зала
  2. Средства связи и информации на бирже
  3. Процедура торговли
  4. Особенности электронной системы торговли

Клиринг

Хеджирование

  1. Понятие хеджирования

Виды и техника хеджирования

  1. Виды хеджирования
  2. Хеджирование продажей
  3. Хеджирование покупкой
  4. Преимущества хеджирования
  5. Недостатки хеджирования

Технический анализ во фьючерсной торговле

  1. Понятие технического анализа и его методы
  2. Графические методы анализа рынков

Классические фигуры технического анализа

  1. Основные модели
  2. Реверсивные модели
  3. Продолжающие модели
  4. Открытая позиция
  5. Статистические методы анализа
  6. Циклы и волны

Виды спекулянтов на фьючерсных рынках

  1. Стратегия и тактика спекулятивных операций
  2. Составляющие успеха спекулятивных операций
  3. Управление денежными средствами при осуществлении спекулятивных операций

Опционы

  1. Понятие опциона
  2. Основные характеристики премии опциона
  3. Соотношение цены столкновения опциона и текущей фьючерсной цены
  4. Временная стоимость премии опциона
  5. Процентные ставки

Неустойчивость

  1. Фьючерсные контракты и опционы
  2. Понятия фьючерса и опциона

Стратегии использования опционов

  1. Виды опционных стратегий
  2. Опционные спреды
  3. Операции с покрытыми опционами
  4. Использование опционов в хеджировании
  5. Фьючерсные и опционные контракты на иностранную валюту

Фьючерсы и опционы на финансовые инструменты

  1. Характеристика финансового фьючерсного рынка
  2. Фьючерсный рынок процентных ставок