Биржи и акции

Инвесторы появились одновременно с деньгами. В эпоху зарождения финансового инвестирования — она началась в Италии Возрождения и завершилась в XVII веке — средства вкладывались в основном в государственные облигации. Все изменилось с появлением первых корпораций. Люди тут же ринулись в мир акций, спекуляций, заработанных и потерянных миллионов и, конечно, первых крахов фондового рынка.

Ежедневно на фондовых рынках от Лондона и Парижа до Нью-Йорка и Токио инвесторы покупают и продают акции на миллиарды долларов. Курс акций компании может определить ее судьбу — выживет ли она как независимое предприятие, будет ли приобретена кем-то еще, объявит ли себя банкротом. Курсы акций приносят людям несметные богатства и столь же легко разрушают их жизнь.

Но фондовый рынок — не казино. Прямые инвестиции в ту или иную фирму способствуют ее росту и, как следствие, росту всей экономики. Растущий фондовый рынок часто идет рука об руку с процветающей, быстро развивающейся экономикой. Так было со времени, когда ради извлечения выгоды из расширения европейских колониальных империй создавались первые компании, точнее, акционерные общества.

Первые корпорации. Первым акционерным обществом в современном смысле была Вирджинская компания, основанная для финансирования торговли с колонистами Америки. Однако первой значимой корпорацией стала Британская Ост-Индская компания, которой государство даровало монополию на торговлю с британскими территориями в Азии. Чуть позже появилась Голландская Ост-Индская компания в Амстердаме.

Первые акционерные общества отличались от своих предшественников — гильдий, товариществ и государственных компаний — следующим:

1. Они по-другому зарабатывали деньги. Новые компании выпускали паи, или, как называют их сегодня, акции. В отличие от облигаций акции формально превращали их владельца в одного из собственников компании и, таким образом, давали ему куда большую власть над ней. Собственники могли решить, приобретет ли компания другую компанию или, наоборот, будет ей продана посредством слияния или поглощения. Голосуя, акционеры принимали решения по ключевым вопросам, вплоть до размера зарплаты директоров.

2. Акционеры имели право продать свои акции другим инвесторам. Так возник вторичный фондовый рынок — в отличие от первичного, на котором государство или частная компания продает свои облигации или акции инвесторам напрямую.

3. Появилась так называемая ограниченная ответственность. Это понятие означает, что, если компания обанкротится, ее акционеры потеряют только сумму, которую заплатили за акцию, а не дом, автомобиль и все остальное. Кроме того, корпорация действовала как отдельное юридическое лицо, что давало ей право подписывать контракты, приобретать собственность и платить налоги независимо от акционеров.

Акционерам как собственникам компании причитается доля ее прибыли. Если компания работает прибыльно (с учетом текущих расходов и инвестиционных планов), акционеры ежегодно получают дивиденды. Они также могут заработать на росте курса акций, однако рискуют потерять инвестицию, если этот курс упадет. Если компания объявляет себя банкротом, акционеры могут получить обратно вложенные средства только после владельцев облигаций, поэтому акции считают более рискованными инвестициями, нежели долговые расписки.

В целом компании можно разделить на два типа. Первый — закрытые акционерные общества, акции которых не котируются на бирже. Как правило, это маленькие фирмы, акции которых принадлежат исключительно их директорам и, может быть, семьям учредителей, банкам и первым инвесторам. Второй — компании, акции которых котируются на бирже.

Фондовый рынок. Его принято представлять как бурлящий, хаотичный операционный зал биржи, в котором агрессивные трейдеры кричат изо всех сил «покупай» или «продавай». На деле площадок, где «торгуют голосом и жестом», осталось очень мало; среди известных бирж такого рода — Лондонская биржа металлов и Чикагская товарная биржа. В основном эти площадки ушли в прошлое, уступив место компьютеризованным системам, позволяющим инвесторам торговать акциями из любой точки мира.

Трейдеров, уверенных в том, что рынок будет расти, называют «быками», а тех, кто играет на понижение, — «медведями». Когда инвесторы уверяются в радужных перспективах данной компании, они начинают скупать ее акции и курс акций растет. И наоборот, если компания дышит на ладан, инвесторы избавляются от ее акций, отчего их курс падает.

В основном инвесторами движет сочетание страха и алчности. Когда алчность пересиливает страх, курс акций оказывается завышен — и возникает биржевой пузырь; временами страх пересиливает алчность, что неизбежно приводит к краху — акции стремительно падают. За последнюю сотню лет огромные пузыри возникали на биржах Нью-Йорка, Лондона и других городов мира. Наиболее известен крах Уолл-стрит 1929 года, однако в «черный понедельник» 1987 года курсы акций упали даже ниже — индекс Доу-Джонса за сутки снизился на 22,6 %. Рынки по всему миру переживали большие падения во время «краха доткомов» между 2000 и 2002 годами, а также во время финансового кризиса 2008 года.

Крупные инвесторы. Игроки на фондовом рынке делятся на индивидуальных инвесторов, таких как домохозяйства с портфелями акций, и институциональных инвесторов, включая пенсионные фонды, управляющие фондами компании, банки и другие институции. Так как пенсионные и страховые фонды владеют большой долей фондового рынка, изменения курсов акций косвенно влияют почти на каждого гражданина.

Одни из самых ненавидимых инвесторов — это хедж-фонды, которые не просто покупают акции, но и продают их без покрытия (без владения ими на момент продажи), то есть играют на понижении курса. Игра на понижение ведется так: фонд берет в долг акции у другого инвестора по определенной цене, скажем по $100, продает их по этой цене на рынке, ждет, пока курс не снизится до, скажем, $80, выку пает их дешевле, отдает обратно инвестору и кладет в карман разницу — $20 за акцию. Еще один тип инвестора — фонд прямых инвестиций, который стремится перекупить и модернизировать слабые или недооцененные компании.

Многие считают, что новые категории инвесторов вроде фондов прямых инвестиций и хедж-фондов угрожают рынку — они действуют скрытно и зачастую шантажируют компании. Сами фонды говорят, что выполняют на рынке важнейшую функцию: перекупают недооцененные или работающие вполсилы компании и модернизируют их. В конце концов, фондовый рынок, где компании могут быть куплены кем угодно, по сути своей демократичен.

< Банки | Все идеи | Рискованный бизнес >