Экономическая библиотека онлайн

Виды бирж

Различный подход в разных странах к вопросу об участниках биржевого торга привел в процессе развития бирж к двум разновидностям: открытой и закрытой.

На открытой бирже торговля велась непосредственно самими участниками хозяйственных отношений — продавцами и покупателями реальных товаров, каждый из которых имел доступ на торги. Однако по мере увеличения объема операций появилась необходимость в привлечении специализированных участников-посредников, что позволяло самим продавцам и покупателям не тратить время на осуществление операций. Часто эти посредники выделялись из числа наиболее удачно действующих участников либо появлялись извне. В переходный период во многих случаях существовала открытая биржа смешанного типа, на которой действовали как сами продавцы и покупатели, так и посредники. Одна из групп посредников специализировалась на операциях для клиентов, а другая вела сделки от своего имени и за свой счет.

На закрытой бирже торговля велась только специализированными участниками, всем другим лицам доступ в зал для торговли был запрещен. Появление биржи закрытого типа привело к существенным изменениям в организации биржевых операций, так как потребовалось создать систему сбора и обработки заказов на осуществление операций от клиентов. В итоге крупнейшие биржи стали создавать свои периферийные службы за пределами главного здания биржи, что приблизило торговлю к клиентам.

Существование бирж открытого и закрытого типа не только было связано с определенными этапами в развитии самих бирж, но и во многом определялось ролью государства в этом процессе. С этой точки зрения различают три вида бирж: публично-правовые (государственные биржи); частно-правовые (частные биржи); смешанные биржи.

Биржи, носящие публично-правовой характер, контролируются государством и создаются на основе закона о биржах. Членом такой биржи может стать любой предприниматель данного района, занесенный в торговый реестр и имеющий определенный размер оборота.

В то же время в Германии государство само учреждало их и всесторонне регулировало их деятельность. Эти биржи именовались публичными и носили открытый характер.

В Англии и Америке государство никак не вмешивалось в деятельность бирж, они носили характер корпорации либо частного учреждения и являлись закрытыми организациями.

Смешанные биржи также характерны для континентальной Европы. Наиболее часто смешанными были фондовые биржи, например, Венская фондовая биржа. Для таких бирж характерно то, что в руках государства находится часть акций биржи (если она создана в форме акционерного общества), что дает ему право направлять в органы управления представителей исполнительной власти и таким образом контролировать деятельность биржи.

Интересное исследование истории бирж провел русский ученый А. Филиппов, который изучал товарные биржи начала XX в. Он выделил четыре основных типа бирж в зависимости от сочетания двух факторов:

• степени вмешательства государства в сферу биржевого оборота;

• формы организации бирж как открытых или закрытых рынков.

Биржи первого типа — это доступное для всех собрание. Такие биржи либо вообще не имели каких-то законодательных норм, регулирующих их деятельность, либо регулирование было весьма ограниченным. Правительство брало на себя функцию только общего надзора за порядком на биржах. Любой желающий мог стать участником биржевого торга, а биржевое помещение предоставлялось либо правительством, либо какой-то компанией. Биржи такого типа существовали в Голландии, Бельгии и Франции.

Второй тип бирж — всесторонне регламентируемое государством собрание. Биржевая торговля регулируется законодательством и находится под строгим контролем администрации. Посетители и участники биржи не организованы в корпорации, сама биржа представляет собой открытое собрание, а члены биржевого комитета назначаются не биржей, а соответствующей государственной инстанцией. К такому типу относилось большинство германских бирж, за исключением бирж в ганзейских городах.

Третий тип бирж — биржа закрытого типа, всесторонне регламентируемая государством. Участники биржевой торговли объединены в корпорацию. Биржевой комитет, избираемый из числа участников, строго подчиняется правительственному органу. Как и в биржах второго типа, деятельность этих бирж регламентируется законом и находится под административным контролем. Помимо членов биржевых корпораций на торг допускаются посторонние лица, но, как правило, по особому разрешению и с ограниченными правами. Такой тип бирж встречался в Австро-Венгрии и России.

И наконец, четвертый тип биржи — это свободная корпорация или частное учреждение. Биржа создается без вмешательства государства и представляет собой частную компанию, которая отождествляется с биржей (так происходило в США и в некоторых случаях в Великобритании), либо эта компания одной из своих целей ставит содержание и заведование биржей (Великобритания). Специального биржевого законодательства в этом случае может не быть либо оно очень ограничено. Руководство биржей осуществляет биржевой комитет, который наделен широкими полномочиями и избирается общим собранием членов биржи. Такой тип биржи является, естественно, за¬крытым.

Развитие бирж и биржевой торговли отразилось и на объектах торговли — биржевых товарах. Уже на том этапе, когда была введена торговля по образцам, к товарам, продаваемым на бирже, стали предъявляться такие требования, как массовость, однородность, делимость. Со временем добавляются и такие необходимые признаки, как возможность установления фиксированного качества (стандарта) и транспортабельность. Очевидно, что указанные признаки присущи прежде всего сельскохозяйственной продукции и сырьевым товарам, которые и представляют собой основную массу товаров, обращающихся на товарной бирже.

Благодаря начавшемуся массовому производству типизированных видов продукции большинство товаров оказались втянуты в биржевую торговлю. Успехи в сфере технических усовершенствований путей и средств сообщения открыли возможность мировой концентрации спроса и предложения. Биржа становилась органической частью национального и мирового хозяйства.

До середины XIX в. товарные биржи оставались биржами реального товара, главная функция их была — служить одним из каналов крупной оптовой торговли. В своей высшей форме биржа реального товара приобрела следующие черты:

• торговля осуществляется на основе описания качества и в отсутствие самого товара;

• продаваемые партии товара стандартизованы, однородны и взаимозаменимы;

• проводимые на бирже операции могут иметь как производственно¬потребительскую, так и спекулятивную направленность;

• торговля ведется по строго определенным самой биржей правилам при активном взаимодействии как продавцов, так и покупателей.

Товарная биржа явилась родоначальницей современных бирж, и в зависимости от того, что на ней продавалось — товары, ценные бумаги или валюта, — от нее в дальнейшем отпочковались фондовые и валютные биржи.

Во второй половине XIX в. стали возникать новые виды бирж — фьючерсные биржи. Функции их были несколько другими. В этот период с развитием прямой торговли и монополизацией производства упало значение бирж реального товара, но резко увеличилось новое значение биржи как центра ценообразования и страхования рисков.

Сделки с реальным товаром на бирже играли основную роль в тот период, когда сами биржи были центрами международной товарной торговли. В процессе развития биржевой торговли сложились два вида бирж.

Сделки на реальный товар с немедленной поставкой. В биржевой терминологии такие сделки называются спот (spot) или кэш (cash), а также физическими сделками.

Заключение таких сделок происходило на бирже без предварительного осмотра товара на основе стандартного качества. При заключении сделок «спот» товар обычно уже находился на одном из складов биржи и покупатель мог получить его немедленно.

Продавец реального товара, сдав его на склад биржи, получал складское свидетельство (варрант), удостоверяющее количество и качество товара. Заключив сделку, продавец передавал это свидетельство покупателю, получая в обмен платежное средство (чек покупателя).

Таким образом, биржа в этом случае является лишь местом заключения сделок, а все дальнейшие отношения по поводу контракта стороны регулируют друг с другом. Сделку гарантировала не биржа, а сами участники. Другая особенность этой сделки — в том, что объемы сделки, а также условия поставки оговаривались покупателем и продавцом, т. е. контракт носил в значительной степени индивидуальный характер. Цель таких сделок для покупателей заключалась в реальной закупке товара и реальной немедленной его реализации — для продавцов. Из-за условий платежа такие сделки делали невозможным какую-либо игру на изменении цен.

 

Основы биржевой деятельности
Введение
Эволюция форм оптовой торговли и появление товарных бирж
  1. Виды бирж
  2. Биржевые сделки
Биржевые товары
  1. Международные биржевые центры
  2. Биржевые рынки
  3. Биржевые рынки США
  4. Биржевые рынки Европы
Фьючерсные контракты
  1. Сходство и различия форвардного и фьючерсного контрактов
  2. Основные характеристики фьючерсного контракта
Участники биржевой торговли
  1. Товарная биржа
  2. Виды и категории членов биржи
  3. Права и обязанности члена биржи
  4. Руководящие органы биржи
  1. Организация биржевого зала
  2. Средства связи и информации на бирже
  3. Процедура торговли
  4. Особенности электронной системы торговли
Хеджирование
  1. Понятие хеджирования
Виды и техника хеджирования
  1. Виды хеджирования
  2. Хеджирование продажей
  3. Хеджирование покупкой
  4. Преимущества хеджирования
  5. Недостатки хеджирования
Технический анализ во фьючерсной торговле
  1. Понятие технического анализа и его методы
  2. Графические методы анализа рынков
Классические фигуры технического анализа
  1. Основные модели
  2. Реверсивные модели
  3. Продолжающие модели
  4. Открытая позиция
  5. Статистические методы анализа
  6. Циклы и волны
  1. Стратегия и тактика спекулятивных операций
  2. Составляющие успеха спекулятивных операций
  3. Управление денежными средствами при осуществлении спекулятивных операций
Опционы
  1. Понятие опциона
  2. Основные характеристики премии опциона
  3. Соотношение цены столкновения опциона и текущей фьючерсной цены
  4. Временная стоимость премии опциона
  5. Процентные ставки
Неустойчивость
  1. Фьючерсные контракты и опционы
  2. Понятия фьючерса и опциона
Стратегии использования опционов
  1. Виды опционных стратегий
  2. Опционные спреды
  3. Операции с покрытыми опционами
  4. Использование опционов в хеджировании
  5. Фьючерсные и опционные контракты на иностранную валюту
Фьючерсы и опционы на финансовые инструменты
  1. Характеристика финансового фьючерсного рынка
  2. Фьючерсный рынок процентных ставок