В современной России особенности ссудного процента определяются
состоянием экономики, прежде всего денежно-кредитного рынка, а также
денежно-кредитной политикой государства.
На использование ссудного процента в России влияют следующие основ ные факторы.
Большой разрыв в рентабельности между отдельными отраслями экономики определяет преимущественное кредитование предприятий тех отраслей, норма прибыли в которых позволяет наиболее свободно использовать заемные средства: нефтегазовая отрасль, добыча полезных ископаемых, торговля и ряд других. Вме сте с тем в целом для экономики России последних лет в отличие от докризисного периода (до 1998 года) характерна более высокая рентабельность реального секто ра экономики по сравнению с финансовым.
Высокий уровень инфляционного обесценения денег, характерный для пере ходной экономики, наблюдается и в России.
Развитие рынка ценных бумаг в нашей стране уже может рассматриваться как один из факторов, влияющих на уровень ссудного процента. Если до 2000 года в России практически не было организованного рынка корпоративных долговых обязательств как альтернативы банковскому кредитованию, то в последнее время все больше эмитентов выходят на рынок. Постепенно складывается и рынок вто ричного обращения корпоративных облигаций, растет их ликвидность. То есть расширяется число долговых инструментов, принятых рынком, и одновремен
но
но увеличивается доступность операций но купле-продаже ценных бумаг для инвесторов.
Увеличение объемов привлечения ресурсов международных рынков капита лов положительно сказывается на динамике движения рыночных процентных ставок. Вывод ценных бумаг российских предприятий на зарубежные финансовые рынки, усиление присутствия нерезидентов на российском рынке долговых обязательств, расширение прямых контактов российских предприятий и банков с .зарубежными финансовыми институтами стимулирует увеличение объемов предложения кредит ных ресурсов и, следовательно, снижение процентных ставок.
Степень риска является одним из наиболее существенных факторов, определя ющих уровень ссудного процента. Макроэкономические и политические риски все* гда существенны для переходной экономики. Не является исключением и Россия. Однако некоторая стабилизация экономики в последние годы, прирост ВВП, офици альный отказ руководства страны от пересмотра итогов приватизации следует рас сматривать как благоприятную основу для снижения процентных ставок.
Регулирование процентных ставок Банк России осуществляет, используя комбинацию различных методов: изменяя ставку рефинансирования, регулируя нормы обязательных резервов, проводя операции на открытом рынке. Политика Банка России в настоящее время направлена па снижение учетной ставки, сокра щение нормы обязательных резервов с тем, чтобы но возможности стимулиро вать инвестиции и соответственно экономический рост. Вместе с тем дальнейшее снижение учетной ставки может вызвать «отлив» капитала из страны.
Следует отметить, что влияние описанных факторов не всегда однозначно. Их взаимодействие — сложный экономический процесс, результатом которого является та или иная тенденция движения процентных ставок.
Назовем основные особенности ссудного процента в современной России.
Прежде всего это высокий уровень ссудного процента, который формиру ется в результате взаимодействия рассмотренных выше факторов. В настоящее время сложилась устойчивая тенденция снижения уровня процентных ставок.
Структура процентных ставок в России практически соответствует между народной. Однако с учетом уровня инфляции, а главное — сложности его реаль ного прогнозирования в России, ограниченности долгосрочных ресурсов коммер ческих банков, слабо развито долгосрочное кредитование, за исключением ипо течных ссуд физическим лицам и кредитам в рамках приоритетного национального проекта, а следовательно — и механизм формирования процентных ставок по дол госрочным ссудам.
В нашей стране не получил широкого распространения механизм исполь зования плавающих процентных ставок, прежде всего из-за недостаточного при знания индикаторов денежно-кредитного рынка, которые могли бы использовать ся в качестве плавающей основы таких ставок. В настоящее время применяются другие способы страхования процентного риска. Так, эмитент долгосрочного дол гового обязательства имеет возможность определять ставку купона по долговому обязательству в установленный период времени в соответствии с утвержденным проспектом эмиссии. Например, процентная ставка по купонам в течение первого года обращения трехлетней облигации устанавливается при эмиссии, а по второму и третьему годам объявляется при исполнении эмитентом оферты на выкуп цен ных бумаг, допустим, через год после выпуска.
Государство в настоящее время в ограниченных масштабах использует ссудный процент как инструмент стимулирования определенных экономических процессов. В качестве примера можно привести порядок стимулирования сельско хозяйственного производства со стороны государства посредством субсиди рования процентных ставок по кредитам, получаемым сельскохозяйственными товаропроизводителями в российских банках. В условиях, когда предприятиям возмещается из бюджета часть затрат на выплату процентов, для сельскохозяй ственных товаропроизводителей устанавливаются льготные условия кредитова ния.
Для коммерческих банков, являющихся основными субъектами кредитных отношений в России, характерно постепенное снижение процентной маржи. Это определяется общими тенденциями уменьшения процентных ставок, усиления конкуренции в банковской системе и развития денежно-кредитного рынка и рынка ценных бумаг.
